日前，东北证券研究所TMT组长李玖与计算机首席分析师赵宇阳深夜争执的截图 ，在业内广泛传播 ，两人围绕海光信息、国盾量子等标的的覆盖权展开交锋 。
李玖认为，赵宇阳跨界覆盖了过多电子组的股票 ，这样既不专业 ，也会影响其他分析师，要求赵宇阳取消覆盖一些热门标的 。而赵宇阳则不以为然 ，认为李玖这么做是向他所在的电子组倾斜 ，作为TMT组长，他不应该这样没有格局，计算机分析师也有学习其他相关行业的权利。
两人争执不下 ，从业务边界之争升级到“有你没我 ，有我没你”的决绝态度，将卖方研究行业长期存在的“抢标的 ”问题再次暴露在公众视野中 。
为争夺标的覆盖权 ，两名首席起争执
这场冲突的导火索源于赵宇阳近期的研报覆盖范围 。根据相关微信截图 ，李玖要求赵宇阳取消对海光信息的覆盖，声称该标的应由电子组负责 ，同时指出赵宇阳跨界覆盖了GPU 、PCB 、液冷、铜箔 、散热 、光学等多个本属电子组的领域。
“已经影响到电子组下面小分析师的蛋糕 。 ”作为TMT组长 ，李玖认为赵宇阳的“无边界”覆盖导致“大团队覆盖一团糟 ”，计算机应用和软件领域反而“一点声音都没有 ” ，直言对其“计算机影响力打0分” 。
面对上述指责 ，赵宇阳则回应，海光信息本就是计算机可覆盖标的 ，GPU、液冷等领域与计算机行业存在关联 ，自己的研究并未越界。
双方各执一词，争执从标的归属延伸到工作态度 、团队贡献等多个层面，最终约定召开TMT组全体会议专门讨论业务边界问题。
协会官网信息显示 ，赵宇阳今年5月加盟东北证券 ，此前曾任职于西部证券 、华西证券等机构 。据慧博智能终端，自今年9月以来 ，其发布的多篇研报确实覆盖了不少传统计算机领域之外的上市公司 ，包括液冷、铜箔、电子布等与电子行业相关的标的，这也成为此次冲突的直接诱因 。而李玖作为电子行业首席及TMT组长 ，既要维护电子组分析师的利益 ，又要协调跨领域研究的边界，在资源分配与团队平衡中陷入两难 ，最终要求划定研究边界。
今日 ，记者联系到了赵宇阳本人，她表示自己其实愿意和其他行业的分析师合作覆盖标的 ，只是李玖强硬的态度让她不能接受 。另外 ，记者还就研究所相关制度建设等问题向东北证券方面发去了采访函，不过截至发稿，尚未收到回复 。
那么 ，这场争论中究竟谁的立场更站得住脚呢？
某券商资深计算机行业分析师认为 ，“海光信息应该是电子行业覆盖的标的，前期海光信息拟进行合并的中科曙光才是计算机覆盖的。 ”
另一家券商科技行业首席则表示 ，“每家不一样 ，（海光信息）有的是计算机研究员覆盖，有的是电子研究员覆盖 。 ”
业内：这样的内卷风气不可取
事实上 ，此次东北证券研究所的“互怼事件”并非个例 ，而是多年以来卖方研究行业“抢标的”内卷的典型缩影 。
前几年，在新能源车行业爆发式增长时 ，两名海通证券原首席就曾因比亚迪的覆盖权争执不休 ，其中一名首席的覆盖行业与新能源车并无直接关联，却凭借跨界研究抢占热门标的资源。
在某券商消费行业首席看来 ，研究所内部发生的这类争执也是一种利己主义的体现 ，“就是哪里有派点，哪里热，就去哪里 ” 。一直以来 ，热门赛道的优质标的的覆盖权直接关系到分析师的派点收入 、行业影响力和职业发展 ，这就导致即便某些标的超出自身核心研究领域，不少分析师仍会跨界“抢滩 ” ，形成“哪里热门往哪去”的无序竞争格局 ，也催生了“跨界覆盖 ”的行业现象 。
近年来，随着卖方研究机构和分析师数量持续扩大 ，行业竞争日益白热化 ，部分机构为追求短期业绩，鼓励分析师扩大覆盖范围 、抢占热门赛道 ，而忽视了研究的专业性和深度。这种导向之下 ，越来越多分析师逐渐放弃深耕自身领域，转而追逐市场热点 ，导致跨领域覆盖的边界不断模糊 ，领域间的冲突频发 。同时，一些机构内部也缺乏明确的跨领域研究协调机制，没有对标的覆盖权进行清晰界定 。
此外 ，在采访中 ，也有一些卖方从业人士认为，此类无序的跨界覆盖往往导致研究浮于表面 ，对行业高质量发展并无裨益。“虽然TMT领域还是比较容易有交叉带来的分歧 ，但这样的风气挺不好的，还是得持续聚焦自己的专业领域 ，不然也积累不够。 ”某券商行业首席向《每日经济新闻》记者表示 。
然而 ，对于愈演愈烈的跨界研究现象，也有观点认为 ，在产业链高度融合的当下 ，单一领域的研究已难以满足投资需求，跨领域的协同研究能更好地把握产业趋势 ，为客户提供全面的投资参考 。上述资深计算机行业分析师表示 ，“TMT研究涉及交叉行业，尤其AI时代，综合性更强。行业故事完整了 ，还是需要个股落地 ，还需要公司基本面来进行行业跟踪 。从这个角度来看，计算机都是在全行业覆盖了 ，海外互联网企业、上游芯片 ，其实都在跟踪 。但是AI现在没有太多在软件公司里落地，都是硬件涨幅大机会多 ，所以分析师会从产业链上下游联动的角度去关注。”
在一些业内人士看来 ，这种跨界研究确有其产业背景，但应是基于产业链逻辑的顺势延伸 ，而非个别分析师为了抢占派点的无序扩张 。相比之下 ，近年来，一些头部券商的研究所已经展现出淡化分析师个人色彩的倾向 。“这几年 ，从国内部分头部券商的研报就能看出研究所和国际化的发展趋势。当个人分析师IP被限制的时候 ，他们就开始发展平台化，表现之一就是研报里有一串联合署名的分析师，不少研报几乎都是团队协作 ，甚至有很多跨团队的合作研报 。 ”某券商行业研究人士告诉记者 。对于一些热门标的 ，券商研究所内部不同行业的分析师合作研究的现象已经并不少见。例如，在一些券商近期发布的海光信息研报中就有电子 、计算机首席共同署名的情况 。
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